拳交 國產 【券商聚焦】东吴证券守护特步海外(01368)“买入”评级 指KP剥离有望改善公司盈利

金吾财讯 | 东吴证券发研指拳交 國產，特步海外(01368)24Q3特步主品牌全渠说念零卖活水同比增长中单元数，零卖扣头约7.5折，存货盘活约4个月。

该行指，分渠说念看，Q3线上增长高双位数、线下活水微增，线上保抓较快增长、主要受益于电商平台客流收复，线下活水微增主要来自渠说念结构优化、店效升迁带动。分品类看，Q3儿童增长低双位数、阐扬好于成东说念主。10月以来受益于政府联系刺激计谋，线上线下活水均升迁至双位数增长，当今双十一预售阐扬相宜预期。

该行续指，24Q3索康尼活水同比增长50%左右，保抓坚定增长势头，瞻望改日将加大高线城市开店。居品方面，在聚焦专科跑步的同期，索康尼拓展守旧潮水居品补助餍足市集需求。K&P瞻望11月底完成出售，有望改善公司盈利。

该行暗示，公司深耕国内环球体育市集，打造跑鞋上风品类，构建多品牌矩阵，24Q3受宏不雅破钞环境转弱影响主品牌活水增长放缓，但索康尼品牌保抓坚定增速。10月以来销售呈改善趋势，集合公司扣头和库存灵验已毕、降本增效递次抓续激动、剥离KP，利润率有望按时改善。有计划Q3活水增速不足预期、公管库存及扣头已毕较好，该即将24-26年归母净利润预测值从12.7/13.8/16.1亿元搬动为12.4/14.2/16.5亿元、对应PE为11/10/9X，守护“买入”评级。